萨伦伯格（萨伦伯格机长）

作为顺利度过金融危机的投资者，他将自己的分析模型、实践经验与应对原则汇集进了最新著作《债务危机》中。本文编辑整理自《债务危机》，跟随他的视角，在债务风险的理解、预测与应对方面，我们将能收获一套理性并行之有效的重要思路。

中国人也开始背债

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一个游戏告诉你

债务危机是怎么产生的

08年次贷危机的启示：

家庭债务比例上升是危险信号

在20世纪90年代，美国的债务GDP比率仅略有增加，但收入增速相对强劲，失业率处于低位。2001年，由于「9.11恐怖袭击事件」的冲击，美国经济出现衰退，美联储将利率从6.5%一路降至1%，请注意，此时的利率已经非常接近0%。大幅降息刺激了借贷和支出，对家庭部门的刺激尤其显著。因此，虽然2001年经济衰退持续时间较短，程度较轻，但已经为随后的泡沫时期埋下种子。

在2007-2011年的美国债务危机中，房地产行业是最重要的泡沫领域。房价得益于日益宽松的贷款操作，2004-2006年上涨了约30%，自2000年以来上涨了80%以上。这是一个世纪以来（紧接着二战后的时期除外）实际房价上涨的最快速度。

由于大多数房屋是借款购买的，因此房价上涨对房屋净值的影响加大。例如，如果一个家庭使用5万美元的储蓄作为25万美元房屋的首付，然后房价上涨到35万美元，那么该家庭的投资价值就增加了两倍，进而可以增加借款，并吸引其他买家和贷款人为他们提供贷款，因为这笔贷款非常有利可图。

当人们看到朋友和邻居因拥有房产而变得更加富裕，于是更多人想要买房。在泡沫高峰时期，每年购房家庭比例仅略低于8%（比今天多出50%）。2005年夏天，《时代周刊》封面展现了这种投机狂热，并且提问：「你的房子会让你变得更富有吗？」

达利欧原则：

合理使用信贷以实现良好的资产配置

信贷是指赋予他人购买力，他人承诺今后偿还该购买力，即偿还债务。显然，以信贷的方式赋予他人购买力，这本身是一件好事。相反地，不赋予他人购买力，使其无法去做有益的事，可能会产生不利的后果。

瑞·达利欧在书中说：

第一部分既有模型，也有方法论，是本书的精华。保持了一贯鞭辟入里、逻辑清晰的写作风格，瑞·达利欧对读者说，「我可以负责任的说，读完本书后，你对债务危机的理解会与之前大大不同。」

本文内容转载自湛庐文化、大象公会微信公众号，原标题《书单|8本人物传记，蕴藏着上百亿财富》、《好书推荐|两轮金融危机逆势吸金，桥水创始人做对了什么？》。文中图片来源于网络，如涉及版权问题，请与我司联系。